Doğrudan tüketiciye çalışan tele-tıp girişimi Musely, General Catalyst tarafından yönetilen Customer Value Fund yapısından 360 milyon doların üzerinde non-dilutive finansman aldı. Yani şirket bu kaynak karşılığında yeni hisse vermedi.

Son dönemde yatırım haberlerinde genelde yeni bir özsermaye turu görüyoruz. Musely tarafındaki fark ise burada başlıyor. Şirket, klasik bir venture round yerine daha çok gelir paylaşımı mantığına yaklaşan alternatif bir finansman modeli seçti. Bu da hem kurucu payını koruması hem de büyümeyi agresif biçimde finanse etmesi açısından dikkat çekiyor.

Musely ne yapıyor

2014’te kurulan Musely, bugün reçeteli cilt bakımı, saç ve menopoz odaklı tedaviler sunan bir tele-tıp platformu olarak konumlanıyor. Şirket, hastaları çevrim içi danışmanlık akışı üzerinden dermatologlar ve kadın hastalıkları uzmanlarıyla buluşturuyor; ardından kişiselleştirilmiş tedavi ürünlerini doğrudan kullanıcıya ulaştırıyor.

Musely CEO’su ve kurucu ortağı Jack Jia’nın aktardığına göre şirket yıllardır pozitif nakit akışı üretiyor. Yani bu haber, zorlanan bir girişimin can suyu alması değil; zaten çalışan bir iş modelinin daha hızlı ölçeklenmek için farklı bir finansman enstrümanına yönelmesi olarak okunmalı.

Bu finansman neden klasik yatırım turundan farklı

TechCrunch’un aktardığı modele göre General Catalyst’in Customer Value Fund yapısı, geleneksel özsermaye yatırımından farklı işliyor. Fon şirketten hisse almıyor. Faizli klasik banka kredisine de birebir benzemiyor. Bunun yerine, öngörülebilir gelir üreten şirketlere büyüme sermayesi sağlanıyor ve geri ödeme tarafı, bu sermayenin yarattığı gelir üzerinden kurgulanıyor.

Bu yapı özellikle güçlü unit economics'e sahip, müşteri edinme maliyetini yönetebilen ve büyüdükçe daha fazla pazarlama bütçesine ihtiyaç duyan şirketler için cazip görünüyor. Musely de tam bu profile oturuyor.

Yeni kaynak nerede kullanılacak

Şirketin verdiği mesaja göre yeni finansman, ağırlıklı olarak satış, pazarlama ve müşteri kazanımı tarafında kullanılacak. Musely’nin bugüne kadar 1,2 milyondan fazla hastaya hizmet verdiği ve gelirini yıllık ortalama yüzde 50 civarında büyüttüğü belirtiliyor.

DTC sağlık ve güzellik girişimlerinde büyümenin en pahalı kalemlerinden biri müşteri edinimi. Musely’nin aldığı bu kaynak, şirketin tam da bu darboğazı kırmak için daha güçlü bir cephane oluşturduğunu gösteriyor.

Neden önemli

Startup ekosisteminde son birkaç yılda kurucuların en çok tartıştığı konulardan biri, büyüme için her zaman yeni hisse satmanın şart olup olmadığı. Musely haberi bu yüzden önemli. Çünkü burada anlatı sadece büyük bir finansman rakamı değil; sermaye yapısında farklı bir oyun planı.

Şirket daha önce 2014 yılında DCM ve diğer yatırımcılardan 20 milyon dolar özsermaye yatırımı almıştı. Kurucu ekibin paylaştığı bilgiye göre o tarihten sonra yeni bir equity turu yapılmadı. Buna rağmen Musely, milyonlarca kullanıcıya hizmet veren ve ciddi ölçekte gelir üreten bir yapıya dönüştü.

Kısa okuma

Musely’nin aldığı 360 milyon doların üzerindeki finansman, bugünün girişim piyasasında tek yolun yeni hisse satmak olmadığını tekrar hatırlatıyor. Güçlü gelir akışı olan girişimler için alternatif finansman modelleri artık daha görünür hale geliyor. Musely de bu modelin en dikkat çekici örneklerinden birini verdi.